内容目录

政策主线延续：统筹化债与发展 4

发展为基：高质量增长筑牢根基 4

化债为器：多措并举化解风险 6

顶层设计：债务管理司成立 6

落地支持：地方债化债“组合拳” 7

各地“退名单”进度如何？ 9

各地化债成效如何？ 11

2025年城投债市场表现如何？ 14

一级发行：供给延续收缩 14

二级市场：收益率呈M型走势 17

3.2026，如何展望？ 21

3.1.供给的变与不变 21

3.2.2026，城投债如何参与？ 24

4.风险提示 26

图表目录

图1：财政部债务管理司六大职能 6

图2：2024