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TOC\o1-2\h\z\u工业生产放缓，服务业保持景气 5

预计11月社零增速同比2.7% 5

投资需求相对偏弱 6

制造业投资2026年不宜低估，关注结构调整 7

基建投资增速或低位运行，新型政策性金融工具已全部投放 9

预计1至11月地产累计同比增速-15.3% 11

出口下行拐点已现，但非美对冲下压力可控 11

通胀窄幅波动 12

消费品价格弹性有限 12

生产资料价格涨跌互现 13

就业保持平稳，政策助力青年就业 14

预计11月金融数据仍然承压 15

风险提示 17

图表目录

图1：