内容目录

政策展望篇 6

关税：平均税率有望下降，重点行业关税或增强 6

2025年关税政策回顾 6

2026年关税政策展望 9

“大而美”法案：对GDP偏利好，关注医保谈判进展 11

中期选举年：国内先于海外，美股和物价或是重点 12

财政赤字：FY2025赤字率预计下行，FY2026难再降 13

金融风险篇 14

2.1.美股AI风险：2026年暂稳，风险或在2027-28年 14

信贷周期：预计2026年信贷条件边际宽松 17

货币流动性：压力有望缓解，“扩表”概率暂低 18

经济展望篇 20

通胀：2026