内容目录

重要转折：从经济结构变迁理解信贷回落 5

为什么信贷回落与总量克制并存？ 5

为什么总量克制与资金宽松并存？ 6

新的信用链条正在孕育 7

2.2025，货币政策的“破”与“立” 9

金融总量回落不等于宽松信号 9

结构型工具承接信贷增速换挡 9

资金超季节性平稳 10

对利率风险的关注度提升 12

债市走出“资产荒”逻辑 13

2026，流动性总量时代或暂告一段落 15

信贷增速换挡与同业杠杆压缩 15

存款搬家与负债端稳定性 15

政府部门信用创造链条逐渐崛起 16

货币政策有哪些关注点？ 17

探索向非银提供流