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文档摘要

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内容目录

一、牛市的逻辑：负债驱动资金正持续强化 5

1、当长债利率下行至于无法稳定“买入并持有”，保险开始向股票要收益 5

2、居民端，定存陆续到期的涓滴效应构成新的增量 7

二、牛市的空间：2026年股市的增量资金测算 11

1、保险：2026年增量入市资金1.5万亿，2027年1.7万亿 11

2、理财：2026年权益增量资金约9000亿，2027年1.4万亿 11

3、养老金：2026年权益增量资金近7000亿，2027年8000亿 13

三、牛市中期：科技叙事周期已经开始启动 16

四、配置展望：科技的新周