证券研究报告|农林牧渔|2025年12月26日

农业团队?年度行业策略报告

看好养殖行业整体回暖，宠物国产品牌加速崛起

报告摘要

牧业：看好肉牛奶牛周期26年共振反转

肉牛方面，我们认为26年市场供应缺口将逐步显现，预计26Q2肉牛价将开启新一轮上涨，26H2涨幅扩大。

奶业方面，我们认为当前行业后备牛已经出现下降，且下降趋势将至少持续到26H1。我们认为奶价短期将磨底，预计26Q2

奶价将逐步开启上涨，26H2奶价牛价有望共振上涨。

生猪养殖：产能去化正当时

仔猪价格自25年5月以来持续下跌，8月后仔猪价格持续在行业成本线以下运