一、包装：ToB出海构成供应链出海的基本盘

由于包装环节在终端产品中的价值占比低、需求相对刚性，同时海外市场需求稳健

增长、竞品供给在部分区域存在能力缺口，所以中国包装企业通过ToB出海+在海外

配套建厂的模式，一方面巩固了订单的稳定性，另一方面通过较高的海外报价和更

好的产能利用率，整体抬升了板块的盈利中枢，成为供应链出海框架下最稳定的一

层景气支撑。

包装业务的属性也决定了适合出海，因为包装本质上是为饮料、食品、日化、家电

等终端产品提供纸箱、包装袋、金属罐等配套，这些环节在整机或终端商品中的价

值占比很低，但不可或缺。对下游品牌而言，即使包装单价有所提升，对整体成本