坚定出海方向，把握结构性机遇

医药行业2026年策略报告

报告要点

医药创新出海主线明确，产业加速演化：

创新药出海是2025年医药投资主线，并获得超越医药行业和沪深300的超额收益。创新出海本质是合作方优中选

优的过程，中国创新药正在从创新2.0向创新3.0加速演进的阶段，FIC和BIC是创新药的未来。

出海扩面，避免内卷：

2024-25年在ADC，双抗和GLP-1领域的重磅交易值得持续关注，但避免继续重复内卷，小核酸等领域，以及肿瘤

以外的适应症值得更多关注，