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腾讯控股两次分拆上市的动因和效果分析

摘要

分拆上市起源于上世纪九十年代初，能够起到帮助企业进行融资、使管理层和

员工提高积极性、帮助企业释放价值等作用。二十世纪六十年代，美国资本市场的

企业普遍热衷于兼并收购其他企业，认为多元化经营能够为企业分散风险并提升竞

争力。事实上许多企业在疯狂扩张后反而出现了负协同效应，企业管理能力下降、

业绩下滑，甚至出现了破产的风险。此时，分拆上市这一收缩性资本运作方式应运

而生。

近年中国资本市场也快速成长，很多企业经过上市、兼并扩张后发展到了