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一、HNB已是海外烟草集团核心发展品类，亦是税利的重要保障4

1.1国际烟草巨头均将新型烟草作为长期业绩核心，盈利贡献作用明显4

1.2参照日本市场经验，加热烟草渗透率快速提升未对税利产生负面影响8

二、中烟实现高质量发展亟需新路径，国内新型烟草发展或已是大势所趋9

三、海外新型烟草监管已有完备体系，中烟已有明确可参考样本10

四、面向海外市场中烟已有完备产品布局，为国内产业发展奠定坚实基础12

五、HNB行业相关公司梳理13

5.1华宝