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重新转松，叙事交易亦再度反复活跃。

?资产之间的相关性是叙事影响下“趋势粘性”的一个观测窗口。现代投资组合的理论基石为“低相关或负相

关资产组合可显著降低整体波动性”，进而通过优化配置获得更高夏普比率。观察相关性动态变化的窗口期通

常设置6个月、12个月、24个月。相关性存在三种典型情形：（1）趋势粘性。当前水平未到极致，处于边际

升高或者降低趋势，短期仍将持续一段时间；（2）均值回复。相关性已达到极值状态，向均值回归。（3）向

新的基本面漂移。部分更长期（2年以上）的相关性则属于已经打破了经济短周期框架，向新的基本面均衡过