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文档摘要

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目录

1、从三因素模型框架看消费5

1.1、从“DDM模型”到“三因素模型”5

1.2、景气是关键，净利率是核心指标7

1.3、流动性对于估值有影响，美债利率值得参考10

1.4、资产价格极端时股价会有短期反转12

1.5、消费板块的三因素模型13

2、三因素模型下的四类消费行业14

2.1、三因素模型对消费一级行业的适用性如何？14

2.2、对于大多数二级行业，三因素模型同样适用18

3、细