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地方债六问六答 3

问题一：14.3万亿元隐债化债压力如何 3

问题二：专项债募集资金投向有何变化 6

问题三：2026年政府债供给节奏如何 7

问题四：供给视角下的利差压缩窗口在什么时候 12

问题五：央行如何配合地方债发行 13

问题六：银行视角下目前地方债性价比如何 14

2026年地方债投资观点 17

风险提示 18

插图目录 19

地方债六问六答

问题一：14.3万亿元隐债化债压力如何

从地方债资金地域分配来看，2025年1-11月自审自发试点区域为新增专项债券发行主力，新增专项债中项目建设资金占比75%，更多地承担起政府投资任务；12个化债重点省份的新增专