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文档摘要

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正文目录

一、环保及公用事业行情复盘 6

1、行业走势复盘 6

2、子板块业绩表现 7

二、电力：电改进入深水区，稳字当头韧性尽显 13

1、火电：煤价企稳回升，预计26年电价降幅可控 13

2、水电：区域来水分化，主要流域水电仍有增长弹性 15

3、新能源：短期电价和消纳承压 17

4、核电：市场化比例提高，成长+稳定性兼具 19

三、燃气：气价中枢下行，看好布局上游资源标的 22

1、海外：LNG密集投产，气价中枢有望下移 22

2、国内：气量有待修复，上游资源保障重要性凸显 25

四、投资建议 29

1、