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文档摘要

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u1、双重约束下的行为重塑 5

、“偿二代”二期影响几何 5

、IFRS9与IFRS17影响几何 8

2、非上市险企有何不同 9

、资本回报率与利润平滑更为重要 9

、配置逻辑影响资产价格 10

3、险资行为与债市风险 12

4、风险提示 14

图表目录

图1：保险公司核心偿付能力充足率指标（%） 5

图2：保险公司综合偿付能力充足率指标（%） 5

图3：2024-2025年保险对二永债呈现净卖出（亿元） 6

图4：保险债券持有比例下降，权益资产占比上升 6

图5：