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海外宏观：全球经济平稳运行

全球制造业温和扩张。景气度连续四个月保持略高于荣枯线水平。美国制造业景气度相对较高，并且MarkitPMI指数显著高于ISMPMI指数。前者包含更多美国国内中小企业，后者包含更多跨国大型企业。所以两个指数的分化表明跨国企业受到关税战的负面冲击较大，但国内中小企业受到了贸易保护的正面作用。欧元区表现相对较弱，且12月进一步下降，其中德国对整体欧元区的拖累较大。由于德国汽车行业相对于中国汽车的优势不断下降，其需求持续降温，且受到美国关税的冲击，制造业下滑速度较快。

11月全球制造业PMI为50.5%。美国11月Markit制造业