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一、加大逆周期调节力度，聚焦房地产发展新模式 7

1、建材指数总体表现居中，玻纤、水泥、耐材表现亮眼 7

2、上游：除石膏板外，各子行业成本压力显著降低 9

3、下游：基建投资具备韧性，房地产延续调整 9

宏观：社融扩张，居民部门杠杆收缩，流动性总体合理充裕 9

基建：加码逆周期调节作用，基建投资相对有韧性 10

房地产：延续调整态势，政策发力以“稳”为主 12

二、消费建材：“十五五”存量需求占优，竞争优势护航龙头市占率提升 14

1、预计“十五五”期间房地产链装修需求总量收缩，存量需求占比提升 14

2、深化渠道和产品结构优化，消费建材盈利