基本信息

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文档摘要

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正文目录

历史上短端加点定价长端资金加点定价短端 5

经济模式转型下原有的曲线定价体系崩塌 7

商业银行的行为可能并非近期超长债独立行情的主要原因 8

交易盘主导的市场格局下，以潜在波动重塑曲线形态 11

如何看待中央经济工作会议后利率先下后上的态势 14

风险提示 17

图表目录

图表1：美国10年-2年国债利差与2年国债收益率走势（%） 5

图表2：商业银行在国债、政金债、地方债持有者结构的比重较大（2025.10） 6

图表3：国内资金利率的波动率远高于海外 6

图表4：10年-1年国债收益率曲线变动阶段的划分 7

图表5：