股权分置改革对证券市场波动性的影响：基于多维度的实证剖析

一、引言

1.1研究背景与动因

中国证券市场在经济发展进程中扮演着举足轻重的角色，历经多年发展，取得了令人瞩目的成绩，成为企业融资与资源配置的关键平台。然而，在发展初期，股权分置这一特殊的制度安排给证券市场带来了诸多问题。股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂不上市流通的现象，这造成了“同股不同权、同股不同利”的股权分割问题。截至2006年底，上市公司总股本7149亿股，其中非流通股4543亿股，占上市公司总股本的64%，而国有股份占非流通股份的74%。在这种格局下，股票定价除包含公司基本面因素