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文档摘要

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内容目录

1、板块复盘与展望：以旧换新提振内销，新兴市场拉动外销 5

、家电板块 5

、家电内销 6

、家电出口 10

2、投资主线 14

、投资主线一：黑电全球叙事转变，从“份额追赶”迈向“利润与定价权”之争 14

、投资主线二：红利属性+出海成长，白电潜力依旧 19

、投资主线三：全球竞争显著占优的新消费出海 26

3、投资建议 30

4、风险提示 31

图表目录

图表1：家电板块2025年累计收益率为+8.0......................................................5

图表2：家