正文目录

一、工业品出口链 5

工程机械：分化收敛全面景气，看好业绩+估值双击 6

矿山机械：美元降息→资本开支上行→矿机需求景气 13

风电设备：出海元年，板块有望迎结构优化+估值重塑 17

二、风险提示 22

图表目录

图1：2023-2025年国内制造业PMI指数 5

图2：2023-2025年国内固定资产投资完成额累计同比 5

图3：2026年美元降息预期下，工业品出口β有望整体向上 5

图4：2024-2025年工程机械、沪深300涨跌幅 7

图5：2024Q1-2025Q3工程机械板块营业总收入合计 7

图6：2024Q1-2025