东方金诚宏观研究

多重因素共振，年末物价数据全面回升

——2025年12月物价数据点评

研究发展部执行总监冯琳

事件：根据国家统计局公布的数据，2025年12月，CPI同比上涨0.8%，上月为上涨0.7%，1-12月CPI累计同比为0.0%；12月PPI同比下降1.9%，上月为下降2.2%，1-12月PPI累计同比下降2.6%。

基本观点：12月CPI同比涨幅扩大0.1个百分点，为2023年8月以来最高，基本符合市场预期。背后主要有三个原因：一是受前期多雨天气影响，12月蔬菜、水果价格上涨，带动当月食品价格走高，对整体CPI