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内容目录

预计2026年LPR下调10-20bp，上半年有望落地，Q2概率相对更大 3

预计2026年存款降息有望执行非对称原则，Q2落地概率较大 6

预计2026年春节前有一定必要降准，幅度25-50bp 8

风险提示 10

图表目录

图1：LPR减点定价的贷款占比持续抬升 4

图2：四大行存量贷款收益率已全面低于3%（2025H1） 4

图3：贷款利率的成本加成定价法 5

图4：近年来Q1信贷占比持续提升，Q1-Q2信贷回落幅度更大（左轴万亿元） 9

表1：LPR改革以来的14次下调中，4次发生在Q2 6

表2：2022