远东研究·行业研究

2025年10月18日

作者：张林赵恒

建设性负债对应资产的盘活与再投资策略

摘要

自2008年全球经济危机以来，我国政府部门杠杆率上行幅度较大、上行速度较快，但与全球其他主要经济体的公共债务形成机制不同，我国政府性债务具有显著的建设性特征，地方政府及其他公共部门积累了大量的生产性资产，这意味着我国政府债务的可持续性是颇具韧性的。与此同时，建设性负债所对应的大量生产性资产具有进一步盘活利用的空间和价值，不仅有助于进一步降低政府债务风险，还蕴藏着巨大的新增投资空间和新增投资机会。

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