?整体配置思路：在高估值约束下坚持重Alpha、轻Beta的结构性配置框架

配置思路整体坚持重Alpha、轻Beta的配置框架，而这一判断的核心支撑来自资金结构而非方向判断。在当前市场整体估值已处于近一年

高分位区间（P≥90%）的情况下，继续依赖估值扩张获取收益的性价比明显下降，中长期Beta回报预期偏低，组合更适合在资金托底环

境下，通过结构性机会与主动策略获取超额收益。

?周期视角：复苏末期向过热阶段过渡，科技交易主线延续、周期配置窗口临近

普林格周期当前处于复苏末期，科技板块仍具备交易价值与弹性优势；随着周期进一步演进，下一个阶段有望逐步切换至过热区间