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一、药店：剩者为王，龙头公司有望率先触底回升4

1.1药店行情复盘4

1.2政策：市场秩序持续规范，行业生态向更健康、更合规发展4

1.3市场规模：药品刚需属性，非药下降明显5

1.4竞争格局：龙头陆续进入调整尾声，行业持续出清6

1.5边际表现：社零数据持续回暖，龙头公司降本增效9

1.6展望2026年：集中度提升、非药调改等是重点关注方向11

二、中药：底部企稳，静待复苏13

2.1