引言;;4;（1）年度策略观点：周期价值、成长并行

投资逻辑：2025年是周期成长向周期价值切换，2026年周期将更加具有韧性，龙头价值属性凸显。

选股思路：政策进，价值出。

关注低成本、确定性强的龙头【牧原股份】【温氏股份】【德康农牧】等；

关注成长性高的小猪企：【天康生物】【立华股份】【巨星农牧】【神农集团】【正邦科技】【华统股份】等。

成立关键假设：反内卷政策趋严，能繁母猪存栏逐步下降，猪企主动控产能、降体重，产能阶段性去化。

若反内卷政策调控下能繁母猪产能逐步下降，同时猪企主动控产能和降体重，意味着2026年生猪供应压力将逐步下降，猪价有望景气向上；

成立最大软肋：母猪补栏情绪回升、