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图表索引

图1：出口VS全球制造业PMI 4

图2：总量经济挂钩的出口链股价与全球PMI趋势接近 5

图3：2024年各行业海外市占率 6

图4：25Q3的各行业基本面位置 8

图5：高利率对美国地产形成压制 13

图6：美国地产周期仍在底部 13

图7：当前美国渠道商库存位于历史偏低位置，历史看补库会对国内相关行业形成拉动 15

图8：美国制造业在底部，新签订单已在改善 15

图9：卡特彼勒的工程机械收入下滑 15

图10：业绩节奏：多数25Q1是高基数，Q2开始基数降低，Q3低基数 18

图11：出口链26年配置节奏推