苑东生物（688513）报告

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一、差异化研发能力是公司的核心竞争力之一6

（一）特色高端仿制药管线支撑起公司早期成长与原始积累6

（二）短期业绩波动在于仿制药集采冲击而非研发兑现度不足6

（三）未来高效的研发转化仍是公司持续成长的关键7

二、公司体系内研发的得与失8

（一）得：精麻管线迎来收获，有望跻身国内第一梯队8

（二）失：部分