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TOC\o1-2\h\z\u一、引言 1

二、大类资产配置：负债端三大资金特征驱动的大类资产配置 1

三、固收资产：资负匹配主导下的“非标转标” 4

债券：增配长久期利率债以缩窄久期缺口，整体配置比例提升 4

非标债权：优质项目供给收缩与收益下行背景下配置比例持续下降 6

银行存款：利率下行背景下配置性价比相对有限，配置比例下降 7

展望：以期限匹配为核心主线，配置与交易协同发力 8

四、权益资产：充分发挥长钱优势，平衡增厚收益与控制波动 9

公开权益：增厚收益与稳定利润诉求下，高股息股票带动配置比例提升 9

私募股权：配置比例有所下