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2026一季度，债市行情可能有什么不一样？ 3

复盘历史一季度，债市有何规律 3

2026一季度债市，和历史可能有哪些相似点 4

2026一季度债市的三个新特征 7

债市周度复盘 8

资产相对性价比 10

国债、国开期限利差多数走阔 10

信用、期限利差走势分化 11

风险提示 11

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2026一季度，债市行情可能有什么不一样？

复盘历史一季度，债市有何规律

2025年债市接近收官。从行情的驱动因素来看，从年初到年末，宽货币预期收敛、中美关税摩擦、反内卷和公募赎回新规等都曾作为债市阶段性定价的主要矛盾。全年维度来看，超长债走势和股市行情基本保