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前言：从过去到当下，如何看待人福医药的价值与未来？ 6

一、人福医药：麻药优势突出的综合药企，归核化战略持续推进 6

二、招商局集团入主人福，加速优化归核 8

三、宜昌人福：医药麻醉市场领导者，有望受益于应用场景扩容 10

1、麻醉镇痛药壁垒高，应用场景拓展推动行业需求提升 10

、供给端：麻精药物严格管制，进入壁垒较高 11

、需求端：应用场景持续扩容，市场需求广阔 12

2、宜昌人福：麻醉药市占率第一，核心品种优势明显，创新产品正在放量 15

四、创新研发管线丰富，近期临床进展明显加快 17

1、创新药管线顺利推进，布局领域逐步创新拓展