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深耕风电齿轮箱，市场份额位居前列 6

公司是风电齿轮箱龙头企业，股权结构稳定 6

聚焦齿轮箱主业，盈利能力稳中向好 7

募投加码大型陆上和海上风机齿轮箱的供应能力 9

风电大型化趋势持续提升，齿轮箱竞争格局集中 10

风电主齿轮箱是风电机组中最关键的部件之一 10

海风新增装机有望加速，大型化趋势持续提升 12

齿轮箱技术门槛高，竞争格局相对集中 14

公司研发创新优势强，客户资源优质 15

研发创新优势强，产品功率覆盖范围行业居前 15

产品技术领先，客户资源优质 17

盈利预测与估值分析 20

关键假设 20

估值分析与投资分析意