正文目录

一、船舶板块：上行周期中段，主流船型仍待放量 4

1、船舶、海工板块股价复盘：受风格、基本面影响，船舶股价整体承压，海工表现更好4

2、船舶板块复盘与前瞻 4

二、海工装备板块：受益于全球油气的海上开发，供给显著出清 10

1、周期定位比船周期更早，供给充分收缩，待需求回暖 10

2、海工的哪些细分环节在2026年更具备投资价值？ 12

三、投资建议与总结 14

四、风险提示 14

图表目录

图1：船舶、海工制造的指数与沪深300指数走势对比 4

图2：1970年代的多次上行下行的周期的梳理 5

图3：新造船、二手船价格指数今年以来的