交运行业2026年投资策略

航空盈利修复可期，航运绿色转型提速

核心观点

?航空：在美联储降息推动下，人民币兑美元汇率在2026年有望进一步提升，为航司带来汇兑收益，同时国

际原油价格在2026年继续下行，航司的燃油成本压力有望缓解。机队供给方面，发动机存在问题等原因导

致我国航司的运力扩张有限，需求方面，经济增长将驱动航空出行需求结构性增长，我们持续看好后续票价

及航司利润表现。重点推荐：南方航空、春秋航空、华夏航空。

?公路：我国公路行业已进入成熟期，2024年