企业使用资金效率的作用机制分析综述

资本结构变化影响募集资金价值创造

MM理论创建了现代的资本结构理论。它建立在一定的前提假设之下，例如，不存在代理成本、交易成本、破产成本；投资者和个人机构都可以以同一利率借款和贷款等等。它主要分为有税和无税两种情况。

若无税，则资本结构对于企业的价值没有影响，即全资本企业的价值与负债企业价值相等：

VL=EBIT

式中：

VL——负债企业价值；

VU——全资企本业价值。

R0——全资本企业的资本成本；

RWACC——负债企业的加权平均资本成本。

这说明企业的价值取决于企业的资产未来所带来的息税前收益，并且两个企业的资本成本相等。即资本成本也与资本结构无关: