·有色金属年度报告镍：潮汐暗涌，底部渐近投资观点：震荡偏弱镍（NI）报告日期2025-12-22年度报告国贸期货研究院：谢灵宏观面：美联储降息周期延续，国内稳增长政策有望继续发力。2026年美国劳动力市场或继续放缓，通胀略有反复但大方向趋于回落，美联储降息周期延续，但来自白宫的影响将使得美联储决策时兼顾财政端的考量，预计全年将有2-3次降息。国内方面，2025年我国经济呈“前高后低”态势，供强需弱格局仍待化解，2026年国家将延续积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重跨周期协同效应，助力实现“十五五”良好开局。 供给端：纯镍延续过剩，警惕政策扰动。2025年印尼镍相关限制政策频出