景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口等结构性机会

--汽车整车2026年年度策略

2026年度策略：景气度收敛，聚焦超豪华车型、出口等结构性机会

n行业：国内总量承压，26年增量或看新能源出口。2026年国内面临1）新能源购置税+以旧换新双补贴退坡、以及2）新能源（全文新能源均指新能源车）渗透

率突破50%后增长放缓的大背景，国内乘用车弱景气度较为确定，并且政策退坡对低端车的影响或更大。我们预计2026年整体乘用车上险-2%，新能源乘用车上险预计

+6%。与之对应的是，2026年乘用车出口或有望实现接近