”

光伏反内卷下的深度调整，谁能在寒冬活下来？

2025年12月日

研究员王雷

研究员

王雷北京

+86-1065166038

lei.wang@

邓灵北京

+86-1065166054

Ling.deng@spgchinaratings.cn

郑越北京

+86-1065166013

christine.zheng@

要点

中国光伏制造行业正处于周期低谷，核心矛盾已从技术与资源约束转向全局性产能过剩与激烈价格战。我们认为，当前行业面临三重压力：严重供过于求，产能利用率普遍较低；产品价格深度下探，行业普遍性财务亏损；产品同质化，企业被迫接受低价或减