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文档摘要

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核心观点;1、2025年回顾：资负共振，保险板块跑赢大盘;1股价复盘：资负共振，保险板块跑赢大盘8.8pct;，各公司公告，光大证券研究所，注：1）股价截至2025年12月30日，其他经营指标截至25年前三季度；2）NBV增速中，新华、友邦为非可比口径，其余为可比口径，人保数据仅含寿险；3）投资收益率数据中，国寿、新华为年化数据，其余未年化，但年化方式有差异，横向不直接可;前8月人身险公司累计保费增速逐月提升，预定利率再度切换后增速有所回落。从行业维度来看，2025年以来，在持续旺盛的储蓄意愿及续期业务共同支撑下，人身险公司1-11月累计保费收入达4.1万亿元，同比增长9.1%，虽较24