2;据猪易通数据，2025Q1/Q2/Q3/Q4（截止12.21）全国生猪价格分别为15.06/14.53/13.88/172元/公斤，猪价逐季下降，同比分别+4.27%/-10.78%/-28.37%/-29.59%，2025Q4猪价为近10年来最低。我们认为主要原因为：（1）2025Q1Q2猪价延续2024年的下行趋势，在于春节后需求进入消费淡季，需求下降，而生猪供应较为充裕；（2）2024年9月至11月能繁母猪存栏量连续3个月增长，对应25Q3生猪出栏，生猪供应宽松，猪价继续下跌。

2025年5月末，国家发展改革委对头部猪企指导，包括控制出栏体重，暂停扩产母猪，调控二次育肥等