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人民币破7：涨多了还是涨少了？ 3

汇率怎么涨？央行怎么管？ 8

汇率如何影响市场？ 12

货币政策和流动性 13

如何影响股、债？ 14

风险提示 18

插图目录 19

2026年，人民币或将进入到6时代，该怎么看待和交易？经过2025年，市场对于人民币（一般指美元兑离岸人民币，下同）预期发生了明显的变化，这当然是好事，但也会有烦恼。当稳定汇率的指针被拨向了另一个方向，经济、政策、市场的逻辑可能都不一样了，在这篇报告中我们将系统回答几个问题：

如何看待人民币的上涨？

汇率怎么涨？央行怎么调控？

人民币升值到底对股债有什么影响？

图1：从期权市场看，市场对于人民币升值预期