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1、负债端：增长无虞，“存款搬家”为主要催化 4

、测算：预计2026年理财稳步增长3.8万亿元 4

、季节性规律：Q1回表力度较大，Q2开启稳定增长 5

2、产品端：日开1M内短持类产品仍为增长主力 6

、比价逻辑：理财兼顾流动性（1M内）和收益性（接近3Y定存） 6

、历史镜鉴：居民“存款搬家”通常偏好高流动性资产 8

3、资产端：存款贡献主要底仓，挖掘短端票息资产 9

、存款：存款仓位无上限但难以贡献超额收益 9

、存款可用于快速建仓、降低组合波动 9

、高息协议存款逐步到期，存款资产再难贡献超额