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文档摘要

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内容目录

一、债市开局转捩点 3

1、岁末：无序波动与储备票息 3

2、开局：交易空间的度量 6

二、风险提示 9

图表目录

图表1：12月，30年国债和10年二级资本债波动率依旧在高位 3

图表2：高波动率债市，2年至3年信用债成为稳定配置资产 4

图表3：中等期限城投债成交笔数继续维持在较高水平 4

图表4：负债不稳定的基金账户，是做中等期限信用债的主力 5

图表5：近两周基金增持1年至3年信用债规模达到新高 5

图表6：3年AA+城投债策略是12月表现最好的方向 6

图表7：中等期限信用债的资本利得贡献不低 6