基本信息

---

下载

文档摘要

---

一、12月债市复盘：降息预期弱化与超长端供需结构压力提升，曲线熊陡 6

二、基本面：政策靠前，用法优化 7

（一）政策：年末集中落地，布局“开门红” 7

1、消费：“两新”方案下达，投向注重效率 7

2、地产：交易增值税下调，继续“稳预期” 8

（二）1月经济：哪些看点？ 9

三、货币条件：年初扰动增多，关注央行对冲 11

（一）银行体系流动性压力或增大 11

1、信贷“开门红”冲刺，1月或靠前发力 11

2、负债端潜在扰动增多 12

（二）央行态度与资金展望：扰动增多，重在央行操作思路的选择 13

四、机构行为：供给靠前叠加配置开门红，