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科士达：我国数据中心、光储充领域领先企业 6

深耕数据中心行业30余年，开拓新能源领域 6

股权结构稳定集中，有助于保持战略决策一致性 7

数据中心板块主导，新能源领域成为第一增长曲线 8

UPS基本盘稳健，AIDC打开新一轮增长空间 10

AI浪潮之下，UPS市场规模有望持续扩张 10

AIDC电源趋向高功率、高能效、集约化，UPS→HVDC→巴拿马电源→SST 13

800VHVDC架构商业化演进，海外代工机遇显现 16

北美UPS市场扩容带来盈利增量，公司有望切入HVDC代工 17

储能主线高增，光储充一体化打开第二增长曲线 19

上游绑定宁德时代，下游