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TOC\o1-2\h\z\u负债端：保费流入有望持续，综合成本下行有限 4

负债规模：保费收入持续增加，带动资产总额扩张 4

负债成本：预定利率下调，成本压力仍存 4

资产端：存款配置占比回落，权益投资比例增加 6

资产结构：存款利率下行与监管动向引发险企投资结构调整 6

资产久期：久期缺口持续存在，长久期资产诉求维持偏强 8

监管新规：政策过渡尾声，保险配置二永偏好下降 10

风险提示 11

图表目录

图表1：近年保险公司保费收入与资产规模持续增长 4

图表2：2024年财险行综合成本率小幅下行至99? 5

图表3：2025