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TOC\o1-2\h\z\u一、流动性最宽松的阶段正在过去 6

（一）什么是流动性？ 6

（二）流动性最宽松的阶段正在过去 7

二、流动性最宽松时段已过之下的三点不同 9

（一）对企业利润影响不同 9

（二）股债的强弱关系不同 11

（三）政策应对的方式不同 12

图表目录

图表1 企业居民存款剪刀差领先利润增速一年 6

图表2 非银居民存款剪刀差同步与当下的权益成交 6

图表3 居民新增存款/新增M2与估值 7

图表4 居民新增存款/新增M2与创业板和沪深300 7

图表5 M2拆分的逻辑图 8

图表6 一季度政府债基