目录

1、 通胀分析的三维框架：长期预期、核心动态与短期冲击 4

2、 美联储的长期通胀锚正在失效吗？ 9

3、 重构美国通胀分析：基于六大分项的分析框架 12

食品饮料：大宗商品与劳动力成本双因子驱动明显 13

能源：供需格局转变下通胀推力趋缓 15

房租：滞后美国房价约15个月 18

耐用品：2026年或面临一定上行压力 20

非耐用品：成本驱动特征明显 24

核心服务：劳动力市场是核心驱动 25

图表目录

图表1：研究美国通胀的三维分析框架 5

图表2：美联储降息周期与通胀 5

图表3：本次“风险管理式”降息或已结束，截至2026.1