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一、海外需求并不弱

2025年，中国12月以美元计价出口同比大增6.6%，增幅较11月扩大。全年来看，2025年出口同比增长5.5%。

从市场预期来看，数据公布前，市场普遍预期出口增速会有回落，主要是2024年基期较高。而2025年12月，

出口不仅环比继续创近6年同期新高，同比也在11月的基础上超预期大增。

出口增速年底缘何再超市场预期，我们认为逻辑之一在于海外需求并不弱。

海外需求并不弱，主要体现在两个方面：

一方面，越韩出口指向12月海外出口需求向上。从韩国出口这一“金丝雀”信号来看，12月韩国对外出口增速

从前值的8.0%抬升至13.3%。不仅如